BCA Research称，明年初美国股市回调的时机已经成熟。



该公司策略师表示，美国股市将在1月份反弹，然后在明年上半年的某个时候下跌超过20%，这意味着投资者应该采取防御措施并对冲风险。



以美国首席投资策略师道格·佩塔（Doug Peta）为首的分析师们指出，随着疫情时期政策的推动力消退，一系列数据表明经济正在走弱。



他们指出，在新冠疫情大流行后，“报复性支出”激增，消费势头放缓。



现在，数据显示，这一趋势可能正在减弱，尽管家庭总体上比疫情大流行前更好。分析师表示，与2019年底相比，在股市的强劲反弹中，美国消费者的房屋净值和家庭财富激增。



面向消费者的企业已经发出了支出减少的警告信号，即使在房屋净值飙升的情况下，家得宝（Home Depot）和劳氏（Lowe's）的收入也在下滑，而房屋净值此前曾预示着家居装修支出的回升。与此沃尔玛（Walmart）和塔吉特（Target）等其他大型零售商的财报表明，随着消费者收紧预算，淘便宜货的行为有所增加。



分析师们在周一的一份报告中表示：“报复性支出似乎已经走到了尽头，越来越多的零售商报告称，消费势头已经消退。”



BCA分析师指出，就业市场走软，10月份就业数据显示，职位空缺率从9月份以来的四年低点回升至4.5%以上，而辞职率上升，招聘率下滑，重新回到6月份创下的四年低点。



分析师称，“进一步退两步”的趋势保留了经济软着陆的可能性，但仍是经济走软的迹象，可能导致经济衰退。



分析师称，“我们预计经济持续走软最终将引发裁员潮，引发一个恶性循环，即就业人数减少导致支出放缓，进而导致就业人数进一步萎缩，支出增长进一步放缓，直到企业削减可自由支配投资，经济衰退随之而来。”



他们强调了历史高位股票估值带来的风险加剧。标准普尔500指数目前的市盈率为23倍，比其平均水平高出近两个标准差，而分析师预计2025年每股收益将增长13%，几乎是战后平均水平6.6%的两倍。



研究公司称：2025年上半年美国股市将走向熊市的3个原因分析师表示，如此极端的估值使得风险资产即使受到轻微干扰也很脆弱，而金融市场对经济衰退的可能性进行了贴现，这使得股票成为一种风险投资。



他们表示：“尽管我们认为2025年更有可能出现衰退，但即使没有衰退，风险资产也可能令人失望，而目前的价格预示着未来的回报并不好。”



分析师称，这三种增长趋势对股市持续两年的牛市涨势构成了巨大风险。因此，他们建议在股市大幅下跌时先卖出股票，再逢低买入。



“尽管如此，我们预计股市熊市将在明年上半年的某个时候展开，如果我们的止损被触发，我们将寻找一个合适的切入点来做空股市。”他们说，“在达到20%的熊市阈值后，我们将急于缩小减持比例，如果股价下跌那么多，我们可能会考虑增持股价在下跌30%至35%左右的股票。”