加拿大央行可能在周三举行的会议上连续第七次降息，因为除非有一个迅速的解决方案，否则该国将面临一场贸易战，这场贸易战将使加拿大经济陷入衰退。







由于关税打击经济 加拿大央行将连续第七次降息经济学家和市场预计，以加拿大央行行长蒂夫·麦克勒姆（Tiff Macklem）为首的政策制定者将把政策利率降至2.75%，为2022年9月以来的水平。



美国总统唐纳德·特朗普（Donald Trump）的关税攻势带来的不确定性，可能会迫使加拿大央行继续降息，以阻止经济受损。如果没有贸易战，加拿大经济反弹强于预期，核心通胀出现更强的迹象，或许有理由暂停宽松周期。



花旗集团（Citigroup）经济学家维罗妮卡·克拉克（Veronica Clark）在电子邮件中表示：“仅根据最近的数据，我认为他们不会在这次会议上降息。但这些数据现在感觉相当陈旧，无法反映当前的关税状况。”



特朗普上周对大多数加拿大和墨西哥商品征收25%的关税，但随后承诺对那些符合北美贸易协定的商品推迟一个月征收关税。然后他威胁要对加拿大的木材和奶制品征收新的关税。美国还对钢铁和铝征收25%的进口税，打击了加拿大的另外两个出口行业；特朗普曾一度威胁要将这些关税提高到50%。



加拿大采取了报复措施，对价值300亿加元（合208亿美元）的美国商品征收关税，并承诺在4月2日将关税扩大到价值1550亿加元的产品，除非白宫让步，或者双方可以通过谈判找到解决办法。



在快速变化的贸易形势下，加拿大央行的任务是不断传达它可以调整利率以减轻经济打击的信息。



不过，麦克勒姆可能会重申，货币政策解决问题的能力是有限的。关税之战将伴随着通胀冲击，与新冠疫情大流行期间政策利率降至0.25%相比，这限制了加拿大央行的反应。



经济学家估计，特朗普对加拿大征收的关税加上报复措施，将使加拿大的国内生产总值（GDP）增长率下降2到4个百分点。



加拿大央行预计会出现类似的经济阵痛。在上个月的一次演讲中，麦克勒姆表示，旷日持久的贸易争端将抹杀经济增长，并在两年内使加拿大的产出减少近3%。尽管如此，在其预测中，该央行表示，推动价格上涨的因素将超过价格下跌的压力，从而导致通胀上升。



尽管加拿大央行已经淡化了近期潜在价格压力的上升，但核心通胀率在1月份平均为2.7%，并已连续数月停留在这一水平，这已经加剧了人们的担忧。



关税的不确定性与加拿大不断走强的国内数据形成鲜明对比。受家庭消费和住房市场反弹的推动，去年年底该国经济年化增速加快至2.6%，对利率敏感的行业在降息后感到些许宽慰。



*减轻痛苦*



今年1月，麦克勒姆表示，货币政策无法修复贸易战造成的损害。相反，他认为央行的作用是限制经济冲击带来的痛苦，使调整过程平稳。



“央行的工作是关注未来，而不是一两个月。”加拿大帝国商业银行（canadian Imperial Bank of Commerce）首席经济学家艾弗里·申菲尔德（Avery Shenfeld）在给投资者的一份报告中写道，“它无法通过几次降息让一家关闭的工厂重新开业，但它可以支持国内需求，作为抵消。”



去年6月，政策制定者开始将借款成本从5%下调，因为加拿大央行看到了足够的证据表明，他们已经控制了通胀，通胀在2024年第三季度降至2%的目标。



尽管该央行在1月份的会议上放弃了对利率的任何具体指引，但一份审议摘要显示，政策制定者选择放松，部分原因是特朗普的关税威胁带来的不确定性越来越大。



加拿大的报复性关税尚未全面部署，加元虽然疲软，但如果贸易战持续下去，它对美元的贬值幅度并没有那么大。这些因素有可能使央行的反应复杂化。



本周降息0.25个百分点，将使借款成本处于所谓的中性区间的中间位置——这是一种既不会限制也不会刺激经济的理论利率水平。市场和经济学家认为，加拿大央行今年最终将把利率降至2%。