美国国债收益率连续5天上涨，终于在上周浇灭了大选后对美国大型股市的热情。但在市场的投机边缘却不是这样，比特币和它的同类产品一直在测试投机热情的极限。



就像一个多月来的那样，赌博精神在边缘地带肆虐，比特币被推高至10万美元以上，迈克尔·塞勒（Michael Saylor）的微策略公司（MicroStrategy Inc.）也突破了400美元大关，一种名为“放屁币（fartcoin）”的加密货币代币也出现了反弹，其市值飙升至7亿美元以上。这次反弹发生在唐纳德·特朗普前往纽约证券交易所并承诺当选总统后“用加密货币做一些伟大的事情”之际。



在市场最危险的边缘 日内交易者的热情难以被浇灭这样的涨幅突显了日内交易者的持久力，上周美国主要股指出现了自特朗普当选以来的最小波动。美国10年期国债收益率跃升24个基点，创下今年以来的涨幅，但这并没有阻止投机者。除了大量投资加密货币，他们还继续向杠杆化的交易所交易基金（ETF）以及与埃隆·马斯克（Elon Musk）有关的任何东西投入资金。



“这只是无聊和流动性过剩。”StoneX全球宏观主管文森特·德鲁拉德（Vincent Deluard）表示。随着对大选的兴奋消退，“用模因币吹大泡沫更有趣，的代表就是放屁币（fartcoin），它的市值现在超过了50%的美国上市公司。”



在传统风险交易相当低迷的一周，各种长期交易都面临压力，模因交易者坚守头寸。摩根士丹利（Morgan Stanley）追踪动能股的一篮子多空股在五天内下跌了近3.5%，是今年以来表现第三差的一周。罗素2000指数和尚未盈利的科技公司指数均下跌近3%。



标准普尔500指数结束了连续三周的上涨，下跌0.6%。广度也恶化，不到一半的指数成分股交投于50日移动均线上方。的长期国债ETF经历了今年最糟糕的一周，跌幅超过4%。



但在市场较为保守的部分之外，交易狂潮仍在全面展开。比特币上周二跌至9.5万美元以下时曾显示出疲软迹象，但很快就恢复了势头，实现了连续第六周上涨。与的数字资产并肩而战的是一系列更可疑的模因代币。



小人物投资者在市场上的主导地位继续显现。在Robinhood Markets Inc.等为客户提供服务的股票批发商经营的场外交易场所，交易量已跃升至远高于50%的水平，最近创下了历史新高。



埃隆·马斯克（Elon Musk）几乎所有的东西都飙升了。特斯拉公司（Tesla Inc.）的股价又上涨了12%，使其自大选以来的市值增长超过5000亿美元。自大选以来，一家名为Destiny Tech100 Inc.的封闭式基金飙升了500%以上，部分原因是对马斯克私人持有的SpaceX公司的投资，该基金的市值也出现了上涨，达到了其公布净资产的10倍以上。



道富环球金融（State Street Global markets）高级宏观策略师马文·洛（Marvin Loh）表示：“市场仍有动物精神，但选择性越来越强。如果没有额外的催化剂，越深奥的名字就越容易受到攻击。”



市场紧张的一个迹象是：高盛集团（Goldman Sachs Group Inc.）的一项风险头寸和情绪指标刚刚达到2018年以来的水平，其中超过一半的指标处于显著升高的水平。高盛集团对从股票期货到看涨股票期权的所有资金进行了评估。类似的数据出现在股市回落之前。



高盛资产配置研究主管克里斯蒂安·穆勒-格里斯曼（Christian Mueller-Glissmann）表示：“尽管宏观数据迄今仅略有改善，但我们的总体仓位和信心指标已达到70%。从历史上看，类似的仓位和情绪指标上升，都表明股市回报的速度受到限制。”



在美联储本周召开政策会议之前，华尔街推迟了重大押注。预计政策制定者将在会议上推动降息25个基点。不过，这种观点并不一致：德意志银行（Deutsche Bank AG）和法国巴黎银行（BNP Paribas）预计美联储今年不会再采取行动。明年宽松货币政策的放缓幅度也将超过官员们三个月前的预测，多数经济学家预计2025年只会有三次降息。



Richard Bernstein Advisors副首席投资官丹·铃木（Dan Suzuki）说，虽然12月降息是风险偏好的一部分，但可能不足以让狂欢继续下去。



“除非鲍威尔的语气非常鸽派，否则我认为这不会成为近期的重大催化剂。” 铃木表示，“但它为市场提供了一些下行支撑。”